美股走势背离货币周期？指数空涨？几大谜团一并揭开
世界硝烟再起，而美股大盘仍然风生水起，这一态势引起空多两大阵营的对立。一方认为，一切冲突利好美股，可以冲冲冲；另一方认为，上涨是泡沫，是在为崩盘蓄力，大厦将倾，赶紧跑。后势到底如何，一定要分开来看。局
世界硝烟再起，而美股大盘仍然风生水起，这一态势引起空多两大阵营的对立。
一方认为，一切冲突利好美股，可以冲冲冲；另一方认为，上涨是泡沫，是在为崩盘蓄力，大厦将倾，赶紧跑。
后势到底如何，一定要分开来看。
局部的纷争对于经济大盘影响有限，但危机会对不同板块造成不同影响。
同时，有博主在网上提了一个问题，他自己也表示这是一个“看似找抽的问题”：
“过去一年，到底是美股涨的好，还是我们大A股涨的好？”
这个问题的荒谬性非常明显，简直不能称之为问题，从大盘指数来看，美股这一年恢复性上涨，而我大A持续阴跌。
但既然问出来问题，自然有其一套独立的逻辑，那就是美股上涨力量的集中度史无前例。
过去一年，美股指数的大涨几乎都是由七大科技巨头贡献的，根据有关统计，在标普500指数上涨一年之后， 指数中80%的个股，价格都创出了2022年10月份以来的最低点。
以此来计算，提出问题的博主得出答案：如果随机买入标普500指数中的某10只股票或沪深300指数中的某10只股票，那么，过去一年，看起来这么烂的A股，大概率能战胜买入美股的投资者。
这个比较方法明显没有意义，但提出的问题也是目前对美股后势最大分歧的原因所在。
确实，2023年美股的繁荣完全是科技巨头的繁荣，绝大多数中小市值科技股，仍然没有走出2022年的科技股大熊市。
因为指数过度集中的问题，纳斯达克7月份对纳斯达克100指数进行了“特别重新平衡（special rebalance）”。
纳指通常在每年12月重构，但“如果确定有必要保持指数的完整性，可以随时进行特别的再平衡”。
根据再平衡规则，如果所占权重最大的几家公司（占该指数4.5%或以上权重）的综合权重超过48%，纳斯达克就将对指数进行调权，直至其在指数中的总权重不超过40%。截至宣布启动特殊在平衡的7月7日，七大科技公司已经占据纳指55%的权重。
自成立以来，纳指只进行过三次特殊调权，除了今年7月之外，分别是1998年12月、2011年5月，因此即便从美股历史纵向来看，这种状况也算非常极端了。
事实上，这一现象也解释了另一个当前大家认为不符合规律的谜团，那就是：
美股走势为何背离信贷周期？
这一年以来，美国利率一直处于历史高位，按照理论来说，货币政策紧缩期，股市应该快速下行，但美股指数似乎完全不理这套规则，反而一路上扬。
背后原因就在于，大型科技公司凭借技术创新与全球市场的优势，扛住了长期超高利率的打击，叠加资本抱团避险的操作，不跌反涨。
而中小型企业，尤其是中小型科技公司成为高利率的最大受害者，它们的走势明显表现出顺信贷周期的特征。
要知道2020年的大水牛市中，可谓鸡犬升天，一批中小科技概念股涨到了天边，而今仍在不断创新低的也正是那批股票，最有名的板块就是随特斯拉起舞的一众造车新势力们。
这种状况对后势到底有何影响呢？
华尔街最大空头分析师之一，摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson在上半年就多次警告，“少数巨型股”的胜利正在掩盖市场上更广泛的痛苦。
伴随着指数的一路上涨，Wilson一直都预测涨势将会逆转，对科技股的大涨敲警钟，并认为3月份的银行业危机预示着美股在再次上涨之前，需要先出现“恶性”抛售高潮。
到了7月，他被迫认输，虽然对后市仍保持谨慎，但承认自己判断错误，持有的悲观情绪过长了。
而汇丰银行首席多资产策略师Max Kettner则表示，虽然美国股市广度是历史上最差的，但是这本身并没有丢掉强大、可靠的交易信号。如果说有什么不同的话，那就是股市广度走弱后的直接表现要好于股市广度走强时的表现。
简单来说，紧缩货币周期之下，尽管股市整体估值会下调，但是，只要宏观经济数据没有出现崩塌，大型科技企业财报仍然向上，这一类股票的估值不仅不会下调，还会因为资本的抱团避险操作，保持高位。
对大型科技企业来说，自身的财报表现对股价的影响最大，只要公司运营状况好，资本仍然会溢价买入。
如果货币政策出现逆转的话，二线科技股会更为活跃，反而抽走部分流入大型科技股的资金，那时候，资本对大型科技股的估值将降低，优异的财报表现只能稳定住股价。
水漫金山的鸡犬升天市场是短期，但正是这短期的泡沫积淀起了新一轮的巨头。当然，巨头之外就是无数被蒸发的资金，上一轮的特斯拉和一众跌入谷底的新能源汽车企业已经明显演绎了这一规律。
市场的集中度变高是必然，但推动市场不断向前的是，长江后浪推前浪，不同时代会有不同的巨头企业。
巴菲特能成为常青股神不只是活的岁数大，更是因为他把握住了不同时代的领头羊，如果把他前几个成功投资案例去掉，他旗下的基金将一文不值。这也难怪，这么多年以来，他向普通投资者推荐的只有标普500指数基金。
原创文章，作者：财经快讯，如若转载，请注明出处：https://www.53moban.com/10654.html
