微软“巨硬”，成2024首选股

人工智能风起云涌之下，2023年最大赢家非英伟达和微软莫属。

英伟达作为“卖铲人”，在人工智能发展初期赚得飞起，成为此波行情的引领者，但其相对较为单一的产品模式成为市场对当前高估值的担忧。

而微软作为一家老牌科技公司，则全面证明了AI落地带来的实际收益。在公司股价不断创新高的同时，微软Ignite开发者大会上，公司再次甩出重磅，全面在人工智能市场领域秀肌肉。

微软宣布，Bing Chat全线更名为Copilot，像GPT-4、DALL·E 3这样的功能，在Copilot上统统免费；OpenAI刚推出的自定义GPT，也被微软塞了进来，并取名为Copilot Studio；就连最老牌的办公软件Office，也是塞满了Copilot。

按照媒体的评价：微软公司可以改名为“Copilot”了！此前微软CEO曾经表示，公司正通过Copilot让AI惠及所有人和企业。

投行Wedbush资深分析师Dan Ives认为Copilot是“改变游戏规则”的产品，并将微软列为2024年的“首选股”，对其目标股价从400美元上调至425美元。

盘点2023微软大动作

2023年年初，微软就确定了加码对大模型与人工智能技术方向的投入。

方向确定的同时，微软率先砍掉了成立仅4个月的工业元宇宙应用团队，在年初的万人大裁员中，VR/AR团队也是重灾区。据媒体透露，微软还取消了混合现实头显HoloLens 3的开发计划。

元宇宙已死，人工智能当立，裁员减少成本的同时，微软1月份就对外公布，再向OpenAI追加数十亿美元的投资。

2月7日，微软宣布对其 Bing 搜索引擎和 Edge 浏览器进行新的人工智能更新，为用户提供将搜索、浏览和聊天整合为统一的体验。

3月17日，微软宣布将Microsoft 365 Copilot的AI产品与Word、Excel、PowerPoint等公司王牌商业应用程序相结合，“从根本上转变我们的工作方式”。

7月18日，在Microsoft Inspire活动上，微软又公布了多项人工智能技术产品的进展，其中之一是微软计划大幅扩展Bing，通过Bing Chat Enterprise 吸引新受众，提供人工智能驱动的工作聊天功能。

9月21日，微软表示全球版 Microsoft 365 Copilot于11月1日起面向企业用户提供服务，并同时推出 Microsoft 365 Chat。

11月15日，微软Ignite全球开发者大会上，除了宣布产品全线融入Copilot品牌之外，还推出了2款高端定制芯片——Maia 100和Cobalt 100。

微软自研智能芯片的消息已经流传许久，从9月起，就传出微软开始下调英伟达H100显卡的订单量，此次两款产品正式向市场公开。

Maia 100是微软自研的首款人工智能芯片，暂时只用于支持自己公司旗下的产品，为Azure云数据中心提供动力，并为Copilot品牌下的各项人工智能服务奠定基础，可以避免对英伟达的依赖，并且实现对成本的控制。

Azure芯片部门副总裁透露，Maia 100已在公司Bing和Office AI产品上测试。

分析师表示该芯片彻底碾压了Google的TPUv5 (Viperfish) 以及亚马逊的Trainium/Inferentia2 芯片，与英伟达的H100和 AMD的MI300X相比，差距也并不远。

此次发布的另一款芯片是名为Cobalt 100的CPU，该芯片有128个核心和十几个内存控制器，被设计为专门用于云计算，相比微软Azure一直在用的其他基于ARM的芯片，可带来40%的功耗下降。

分析认为Cobalt 100是用来回应亚马逊云AWS的竞争。微软表示，Cobalt 100已经开始为Microsoft Teams等应用提供支持。

当前的最大劣势：太贵

从产品线的布局和人工智能的落地来看，微软具有很多先发优势，并且有着非常深厚的护城河。

微软Azure云计算在全球市场上的份额已经超过了15%，位居全球第二。在公有云市场中，微软Azure已经成为了最受欢迎的云计算服务之一。

当前的财富100强公司中有40%都在使用微软的Copilot，在自动化办公领域可谓一骑绝尘，在B端市场的优势暂时无人能及。

此次，微软自研人工智能芯片Maia100的出现，将替代很大一部分英伟达算力，微软云加持微软算力，业务有望新一轮暴增。

再来看公司的财务数据，自2016财年以来，微软毛利率就一直呈上升趋势，从2016年的64%增长到最新的71.2%，表明公司的竞争优势一直存在。

公司最新季报显示，当季收入增长13%，净利润大幅增长27%，远高于市场预期，Office相关业务收入增长加快至13%，对于一家已经如此规模的老牌大型科技公司来说，增长速度算是相当可观了，同时也验证了人工智能落地产生的实际商业效力。

要说当前最大的劣势，那就是35倍的市盈率无论从哪个角度来看都太高，比公司29.2倍的五年平均远期市盈率还高出不少。

另外一点，当前美股集中度过高，几大科技巨头的涨幅过快，也让投资者担忧。微软在标普500指数中的权重已经达到6.92%，仅次于排名第一的苹果。

再看最新消息，OpenAI创始人兼CEO奥特曼被董事会解雇，微软肯定在其中起到了重要作用。

自从ChatGPT爆火并引发全球人工智能军备竞赛以来，奥特曼就被推倒聚光灯下，被视为OpenAI的代言人，而微软此次领先一步也与早期绑定OpenAI息息相关。

此次OpenAI高管动荡，意味着会短期内人工智能的竞争格局会有一定变化，值得投资者关注。