又到投行展望季，“算命”被打脸为常态
转眼2023年即将过去，又到华尔街回顾展望季。尽管各大投行对2024年美股走势普遍看多，但年末黄金和比特币的大涨，显示出资金的风险偏好又有变化，意味着2024市场不会平静。尽管各大投行的经济学家和策略
转眼2023年即将过去，又到华尔街回顾展望季。尽管各大投行对2024年美股走势普遍看多，但年末黄金和比特币的大涨，显示出资金的风险偏好又有变化，意味着2024市场不会平静。
尽管各大投行的经济学家和策略分析师们说起来都头头是道，但在预测宏观经济走势和股市点位方面的成功率与算命无异，实在乏善可陈。
2023年，更是出现了罕见的集体性失误。
经历了2022年的崩塌式大跌之后，几乎所有投行无论是对宏观经济、还是美国股市都非常悲观。
2022年12月底研究机构发布的调查显示，经济学家预测美国于2023年进入衰退的可能性高达70%。
结果，美国经济经历住了超高利率的压力，第三季度GDP增长4.9%。2023年美股大科技突飞猛进的行情，更是远远超出了哪怕是最乐观的预测，做空者损失惨重。
被打脸是预测者的宿命，对于即将到来的2024年，整体来看各大机构之间“缺乏共识”成为最大的特征。
看多看空，各执一词
2023年七大科技股的不断上涨让空头损失惨重，也让市场对看空极为谨慎。很多分析师认为美国经济将在2024年实现软着陆，美联储将开始步入降息历程，美股走势向好。
美国银行是看多2024年美股的代表之一，其看多的背后逻辑为，经过一年多的激进加息和持续的资产负债表缩减之后，美联储在收紧货币政策方面已经取得了较大进展。
“我们之所以乐观，不是因为我们预计美联储会降息，而是因为美联储已经取得了成就。美国企业已经适应了更高的利率和通胀。”
美国银行在2024年展望报告中称：“我们已经度过了最大的宏观不确定性。并且，市场也已消化了重大的地缘政治冲击，我们正在谈论的坏消息在某种程度上也是一种好消息。”
相反，摩根大通是看空2024的代表，认为经济放缓预计将对企业盈利造成压力，定价能力下降威胁到利润率，再加上高估值、更拥挤的仓位和低波动率，就形成了股市“非常脆弱”的结构。
摩根大通首席全球股票策略师Lakos-Bujas表示，虽然更高的利率是投资者最大的担忧，但降息押注是受到增长预期下降的推动。他认为需求下滑导致利率和通胀下降，并表示“所有这些对明年相当高的盈利预期都有被调低的风险。”
总结下来，摩根大通看空2024美股走势主要包括几点：全球经济增长放缓、家庭储蓄萎缩、地缘政治风险居高不下，以及包括美国大选在内的国家大选可能加剧政策波动。
摩根大通曾经连续7年把持“最佳美国卖方研究机构”的宝座，今年被美国银行夺走。
华尔街的长期空头代表摩根士丹利有些转变，预计2024年美股将持平，该行认为，2024年初美股大型科技股在美股中的引领地位仍可能会继续下去，但最终会失效。
摩根士丹利称：“现阶段投资者面临的问题是，美股中的领涨股能否将落后股拉至更好的业绩水平，或者落后股最终会否拖垮领涨股，尤其是在宏观环境充满挑战的情况下，领涨股能否继续兑现承诺。”
2023年，华尔街的做空者们遭受重击，甚至不少不得不退出市场。
长期做空美股的华尔街“老江湖”、Icahn Enterprises创始人伊坎在8月初表示，对美股过于悲观的看法对其造成了巨大投资亏损，未来将逐渐退出对美股的空头押注。
据《金融时报》报道，伊坎在2018年至2023年一季度做空美股亏损了70亿美元。
在股票市场上有个说法叫做，“空头不死，多头不止”，当前做空者正在死去，看空者被不断打脸，那么后市又会如何呢？
2024年几大关键要素
再来回顾一下2022年底华尔街投行预测集体出现错误的原因，一大市场共识就是——美国经济会因美联储过快紧缩而陷入“衰退”，美联储会会因此被迫提前降息，而且彼时的国际政治形势也支撑衰退说。
不过，摩根大通有一点预测还算是对的，2023年对经济来说是糟糕的一年，对市场来说是更好的一年。
相比之下，对于2024年的预测者大家缺乏普遍共识，与去年的情形形成鲜明对比。
摩根大通表示，“在某些方面，我们对2024年宏观背景的预测类似于一年前对2023年的预期，只是没那么悲观。”
股市走势往往比宏观经济更为多变，大家的分歧点主要在对于当前大科技独秀行情的解读。
2023年美股行情非常极端，尽管整体看起来几大指数纷纷快速上扬，但是少数大盘科技股的狂欢，其他大部分股票并没有变化，而且整个一级融资市场可以说呈现市场少有的冷清状态。
一边烈火烹油，一边又是不断萎缩，很难让人说2023年是大牛市，更不要提对2024后市的预测了。
尽管2024年最大的事件是美国大选，但对股票市场能产生最直接影响的仍是两大要素：美联储何时开启降息，人工智能对生产力的提升。
其中，美联储的货币政策受宏观经济数据的指引，如果宏观经济有恰到好处的放缓，对中小股票们是大利好。
而人工智能仍然是大科技们的必争之地，但问题在于，2023年的大涨已经包含了未来的预期，而且空头们的死去也成为重大利空，毕竟，空头的回补起到了很大推波助澜的作用。
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