礼来24亿美元收购这家生物制药公司，目的是什么？
通过这笔交易，礼来将两款很有前景的自身免疫病药物收入囊中你可能会说礼来Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）是在赌博。周二，该大型制药商宣布计划全现金收购生物制药公司Dice Thera
通过这笔交易，礼来将两款很有前景的自身免疫病药物收入囊中
你可能会说礼来Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）是在赌博。周二，该大型制药商宣布计划全现金收购生物制药公司Dice Therapeutics Inc（NASDAQ:DICE），交易价值约24亿美元。礼来这么做的目的是什么？投资者需要了解什么？
礼来为何要收购Dice？
通过收购Dice，礼来的免疫研发管线将得以扩充。Dice的主要候选产品是DC-806，目前这一口服IL-17抑制剂治疗中度至重度牛皮癣的2b期临床研究正在进行中。此外，另一款在研药物DC-853也处于临床阶段，并且有效性相较DC-806还有提升。Dice预计一期研究的结果将在2023年下半年公布。
这两个研发项目跟礼来目前的产品线和研发管线可以说是绝配。全球牛皮癣市场的规模预计到2030年将增至近500亿美元。礼来目前有两款已上市的自身免疫疾病药物，它们分别为Olumiant和Taltz，并且2023年一季度的合并销售额就接近8.00亿美元。此外，治疗异位性皮肤炎的lebrikizumab以及治疗溃疡性结肠炎的mirikizumab正在等待美国食品药品监督管理局（FDA）的批准。
这个收购价格合理吗？
相比Dice Therapeutics 30天的成交量加权平均交易价格，礼来24亿美元的收购价格溢价率在40%左右。在生物制药行业，这样的收购溢价并不罕见。
Canaccord Genuity的分析师认为，Dice的DC-806如果获批，年峰值销售额可达14亿美元。如果按照这一预估数字，礼来的收购价格还算合理。此外，礼来股价的走势也反映出投资者的认可态度。收购消息公布后，该制药巨头的股价上涨超过1%，而当天美股主要股指小幅下跌。
监管机构会不会从中阻挠？
美国联邦贸易委员会（FTC）此前曾阻止安进Amgen（NASDAQ:AMGN）对Horizon Therapeutics的收购，监管机构会不会也会阻挠礼来收购Dice？这种可能性存在但不大。
这两个收购的情况大不相同。联邦贸易委员会担心的是，Horizon的甲状腺相关眼病（TED）药物Tepezza以及通风药物Krystexxa在各自的市场上都享有垄断地位，安进收购这两款药可能会削弱竞争。而礼来即使拿下了Dice的研发项目，对免疫市场的竞争并不会带来重大的影响。
交易预计何时完成？
这起收购必须获得反垄断机构的批准。此外，礼来还计划要约收购Dice的绝大多数发行在外股票。如果要约收购成功完成，公司将以同样的要约价格通过第二步合并收购剩余的股份。两家公司的董事会已经批准了这一交易，并且礼来没有新的收购融资措施（截至3月31日，该公司持有200亿美元的流动资产）。如果监管层面和要约收购都顺利推进，礼来预计交易将在2023年三季度完成。
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