全球交易所铜库存跌至近15年最低，铜价为何萎靡不振？
来自伦敦金属交易所（LME）的官方数据显示，过去三周，尽管有近30,000吨的到货，但LME铜库存已从100,100吨下滑至77,050。而且这些库存中，刚刚抵达交易所的这部分铜也将很快转运出去。LM
来自伦敦金属交易所（LME）的官方数据显示，过去三周，尽管有近30,000吨的到货，但LME铜库存已从100,100吨下滑至77,050。而且这些库存中，刚刚抵达交易所的这部分铜也将很快转运出去。LME剩余可用的铜只有31,900吨，仅足够供应全球市场大约11个小时。
由此产生的结果是，周一收盘时，现金对LME三个月期铜基准价出现了每吨31美元的倒挂。这是自去年11月以来现金的最高溢价。考虑到欧洲和美国制造业活动疲软，LME铜库存的流失令人费解。
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虽然瑞典生产商Boliden的Ronnskar冶炼厂的关闭使欧洲市场出现了22万吨的供应缺口，但对LME库存的冲击在6月13日该冶炼厂发生火灾之前就已经开始，而且主要集中在亚洲和美国，而不是欧洲。
而且，这也不是伦敦市场独特的现象。目前，全球各地可见的铜库存都处于极低的水平。截至上周末，LME、美国CME和上海期货交易所（ShFE）登记的铜库存合计为16.5万吨。全球交易所铜库存现在比年初减少了45,500吨，是2008年以来的最低水平。
同时，4月和5月LME库存的小幅回升也在本月出现了逆转。CME的库存正在上升，但基数很低，仅为27,859吨，比年初时仍减少了3975吨。上期所铜库存在农历新年假期的季节性需求冷淡期间大幅上升，但在2月份持平于252,455吨，此后迅速缩减到只有60,424吨。而且，上海期货交易所的国际分支机构—国际能源交易所持有的保税铜库存已从月初的近8.9万吨下滑至仅3.5万吨。本地数据提供商上海金属市场估计，其他保税库存为66,400吨，远低于3月份185,600吨的峰值。
官方数据显示，中国5月份进口了创纪录的256万吨精矿，并生产了创纪录的110万吨精炼铜。但中国上个月从世界其他地区的铜净进口量也上升至27.6万吨，为1月以来的最高月度总量。中国铜进口关键指标—洋山铜溢价已从5月份的每吨22.50美元升至目前的47.50美元。
由于供应紧张，LME三个月期铜上周曾短暂飙升至每吨8868美元的两个月高点，但此后回落至目前的8380美元。市场人士指出，价格反应有限可能意味着市场在押注私人库存中还有大量的铜。最近几天LME到货的速度表明仍有可用的金属可以用来兑换权证。据Fastmarkets称，由于现货需求疲软，所有三个地区的实物溢价都很低。
然而，过剩的金属并没有留在LME的仓库系统中，使得可见的库存在原本价格看跌的情况下成为一面吹响牛市号角的旗帜。要么全球交易所的库存在北半球需求的季节性夏季疲软中重新分配，要么市场将不得不重新思考市场上真实的铜到底有多少。
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