这家制药巨头开启并购狂飙模式,下一个目标会是谁?

疯狂并购,情非得已?大型制药商艾伯维AbbVie(NYSE:ABBV)的面前有一道大坎:2023年1月起,该公司的重磅药修美乐在美国市场上将面临生物类似药的竞争。修美乐是艾伯维的创收大户:2023年一

疯狂并购,情非得已?

大型制药商艾伯维AbbVie(NYSE:ABBV)的面前有一道大坎:2023年1月起,该公司的重磅药修美乐在美国市场上将面临生物类似药的竞争。修美乐是艾伯维的创收大户:2023年一季度贡献了该公司总净收入(122亿美元)当中的35亿美元,前几年占该公司年销售额的比例更是接近40%。

为了应对这一挑战,艾伯维过去几年开展了多起战略性收购,比如说Pharmacyclics的血癌药物Imbruvica以及艾尔建的医美和神经科学业务。不过,这些收购或许并不足以抵消修美乐销售额的下滑。因此,2023年艾伯维必须把收购继续下去。

艾伯维的并购前景

制药公司收购时需要考虑的一个关键因素是目标公司与其战略目标——比如说业务拓展到新的治疗领域,强化自身的研发管线,或者是拓宽自己的收入流——是否一致。第一个重要的因素是目标公司产品——无论是处于临床开发阶段或者已经获批并上市——的市场价值。第三个因素是收购公司愿意支付的价格,这取决于诸如竞争地位、投资的预期收益率以及融资等多重因素。

就艾伯维而言,该公司业务覆盖免疫、肿瘤、医美、神经系统科学和眼部护理,因此收购目标的范围也很广。于是,价格就成为关键要素。艾伯维可以花100亿美元收购而不会对其资产负债表造成负面影响,但如果交易金额到了200亿美元甚至更高可能就不太可行了,毕竟该公司的负债水平高,同时收购可能遭遇来自美国联邦贸易委员会(FTC)的阻力。

两个预算友好的收购目标

在上述价格区间内,Blueprint Medicines Corp(NASDAQ:BPMC)和Krystal Biotech Inc.(NASDAQ:KRYS)这两只中等市值的制药商最有可能成为艾伯维的收购目标。

Blueprint是一家聚焦于癌症治疗的生物科技公司,目前市值约38亿美元并且手握两个美国食品药品监管局(FDA)获批药物:治疗晚期或惰性系统性肥大细胞增多症的Ayvakit,以及治疗晚期或转移性RET突变甲状腺髓样癌和转移性RET融合阳性非小细胞肺癌的Gavreto。不过,Blueprint作为收购候选公司的主要吸引力在于它的实体瘤初期研发药物。艾伯维有可能以50-55亿美元之间的价格收购这家精准肿瘤公司。

Krystal Biotech是一家聚焦于罕见皮肤病的基因治疗公司,并且最近该公司治疗营养不良型大疱性表皮松解症的外用基因疗法Vyjuvek获得FDA批准。按照华尔街分析师的估算,Vyjuvek在美国的年销售额有望突破7.50亿美元,全球的峰值销售额或超过11亿美元。此外,Krystal还有其他很多处于临床前或初期的皮肤医学研发项目,并且积极探索罕见呼吸系统疾病以及医美领域的基因疗法。艾伯维有可能以不超过50亿美元的价格收购该公司。

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