花旗集团：土地成本高昂，但房屋建筑商未受拖累

花旗集团分析师表示，房屋建筑商并未因土地成本“顽固上涨”而受到拖累。

安东尼·佩蒂纳里(Anthony Pettinari)领导的分析师当地时间周一（7月31日）在给客户的一份报告中表示，建筑行业已做好准备，明年销量将进一步增长。霍顿房屋(DHI)和普得集团(PHM)本季度需求增加，净订单量分别同比增长37%和24%。

上周，由于建筑商们继续公布好于预期的盈利，该行业的表现优于大盘，该板块上涨1.9%，而标准普尔500指数上涨1.0%。

花旗表示，抵押贷款利率下调使得房屋建筑商的成交量领先于市场。花旗表示，普得集团的交易量受到国家项目的支持，该项目通常会将利率降至5.5%左右，并补充说，该公司最近指出，“尽管基准抵押贷款利率接近7%，但7月份需求强劲。”

分析师表示：“我们看到了净定价连续增长的机会，建筑商补贴抵消了利率上升的痛苦，而且转售库存稀缺。”

库存紧张也推高了平均售价。M.D.C. Holdings和Tri Pointe Homes报告称，大约70%的社区涨价，而Taylor Morrison Home一半以上的社区涨价。由于需求依然强劲，房屋建筑商已开始在特定市场减少激励措施。

土地成本仍然是一个主要威胁。花旗表示，虽然土地卖家在某些市场表现出了谈判的意愿，但整体市场仍然坚挺。

普得集团报告称，缺乏大规模购买不良土地的机会，并指出土地“未出售”。一些投资者质疑2024年毛利率的可持续性。

然而，普得集团和Taylor Morrison Home都指出，“虽然土地价格仍然居高不下，但经济活动的改善使他们能够继续承购新的土地。”同样，Tri Pointe Homes继续承购新土地，毛利率为18%至22%。

分析师表示，更好的定价、更低的木材成本和更短的周期时间都支持了该行业毛利率变化。建筑商证实了下半年利润率强劲，许多建筑商提高了毛利率预期。

花旗表示，霍顿房屋和普得集团预计周期时间将持续改善，后者预计改善将持续到“2024年”。

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