利率飙升引发担忧，人工智能幻想逐渐消失
在今年大部分时间里，对于股票投资者来说，万亿美元的人工智能热潮掩盖了美联储鹰派时代的一个巨大威胁：美国企业界的实际借贷成本大幅上升。现在，华尔街正对一周后的货币风险感到担忧，美联储主席鲍威尔再次表示决
在今年大部分时间里，对于股票投资者来说，万亿美元的人工智能热潮掩盖了美联储鹰派时代的一个巨大威胁：美国企业界的实际借贷成本大幅上升。
现在，华尔街正对一周后的货币风险感到担忧，美联储主席鲍威尔再次表示决心保持紧缩政策立场，引发了大型科技股及其他领域的暴跌。
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美联储选择的冷却依然火热的美国经济的工具是：确保经通胀调整后的实际利率——被视为借款人的真实资金成本——保持在高位。鲍威尔在政策会议上表示，实际收益率需要在一段时间内保持有意义的正值，美国基准实际利率本周触及十年高位。
对于美国股市来说，这是一个令人不寒而栗的消息。今年两位数的涨幅是由乐观情绪推动的，即人工智能等新兴技术将为科技公司带来新一波增长，试图证明该行业令人瞠目结舌的估值是合理的。然而，随着资金成本的攀升，怀疑情绪开始出现，这可能会给大大小小的公司带来压力。
Research Affiliates股票策略首席投资官Que Nguyen表示：“较高的资本成本不利于股票估值。也就是说，大型科技公司是独特的，杠杆率低，现金流充裕，经济护城河宽广，这些特征证明其估值高于平均水平。但到了某个时候，绝对和相对估值就不能再扩大了，对于一些科技公司来说，我们可能正在接近估值被夸大。”
基准10年期实际利率周四盘中攀升至2.12%，为2009年以来的最高水平。BMO Capital Markets策略师Ian Lyngen在一份报告中写道：“由于美联储的职责之一是捍卫美国经济，鲍威尔有可能夸大乐观情绪，使风险资产容易受到实际收益率上升的影响。”
持续的高实际利率有助于收紧金融状况——这是美联储主席经常提出的目标。更昂贵的融资成本增加了经营成本，并对科技股等公司造成压力。
以科技股为主的纳斯达克100指数9月份迄今为止已下跌超过5%，由于特斯拉公司和微软公司等雄心勃勃的公司表现不佳，纳斯达克100指数有望连续下跌，并创下2023年最糟糕的月度表现。即使受到打击，纳斯达克100指数的年市盈率仍超过31倍——低于2021年的美股繁荣时期，但高于过去10年的几乎任何时候。
瑞银集团是预计美联储今年不会再次加息的机构之一。但鲍威尔强调，在抗击通胀的最后阶段需要更高的实际收益率，这给这种乐观的预测带来了不确定性。
瑞银经济学家在一份报告中写道：“联邦公开市场委员会显然认为，提高实际利率是恢复物价稳定所必需的。联邦公开市场委员会暗示，他们打算提高实际利率，在更长的时间内实行更严格的限制，这比我们之前假设的要高，这表明我们的利率决定面临的风险明显偏向上行。”
阿波罗全球管理公司的Torsten Slok认为，今年风险资产的反弹是不可持续的。融资成本预计将保持在高位，跨资产投资者应做好相应准备。
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