WeWork申请破产保护 软银百亿投资打水漂
本期将聊到共享办公室企业WeWork的陨落。上周， WeWork向新泽西州联邦法院申请了破产保护，破产文件显示公司资产150.6亿美元，而负债则高达186.5亿美元。去年，AppleTV曾出了一部以W
本期将聊到共享办公室企业WeWork的陨落。上周， WeWork向新泽西州联邦法院申请了破产保护，破产文件显示公司资产150.6亿美元，而负债则高达186.5亿美元。
去年，AppleTV曾出了一部以WeWork兴衰史为原型的美剧——《初创玩家》(WeCrashed)。剧集讲述这家共享办公室公司在不到十年的时间，发展成为估值470亿美元的独角兽，却又在短短一年内损失了400亿美元的故事。
十年前，”共享经济”的概念被提出并大受欢迎。在共享经济体系下，人们可以通过互联网把闲置的资源有偿租借给需要的人。从衣食住行，到教育，再到办公，共享经济项目涉及到生活的方方面面。比较典型的例子便是共享出行软件Uber和民宿短租软件Airbnb。这两家各自领域的龙头市值分别为1100亿美金和820亿美金，都证明了共享经济市场的巨大潜力。
WeWork诞生于2010年，总部位于纽约，它的商业模式是长期租赁办公空间，并不断拆分成多个短期合约转租给其他公司，简单来说就是我们常说的 “二房东”。在创始人亚当·诺伊曼 (Adam Neumann)的激进扩张下，WeWork曾一度成为全球最有价值的初创企业，在全球超过150个城市有850多家门店，会员数量超45万，营收超过32亿美元。
但是，这种“烧钱”模式的背后是高昂的资金投入，国内共享单车品牌Ofo小黄车就是最典型的例子，大肆扩张占据市场份额却不考虑实际市场需求，最后造成资源浪费，并因为资金断链迅速凋零。WeWork的情况也大抵如此，自成立以来，它从未有过任何盈利，在2016年到2022年间，累计亏损约150亿美元，公司只能不断给投资者“画饼”继续融资。
2019年，诺依曼率领WeWork试图上市，但招股书让投资者嗅到了危险的气息。公司多年累积亏损，机构注资疯狂扩张导致高估值泡沫，以及诺依曼的挥霍无度都是他们望而却步的原因。这次IPO失败导致公司声誉严重受损，最终这场风波以公司大股东软银集团的孙正义和诺依曼达成法律和解协议而告终。诺依曼出售公司股份给软银套现离场，据估计数额约10亿美金，真正实现了“空手套白狼”。而孙正义则当了“冤大头”负责收拾烂摊子，为自己的疯狂投资买单。
错失了绝佳时机，2021年WeWork只能选择通过SPAC（特殊目的收购公司）的方式在纽交所“流血上市”，彼时公司市值只有可怜的90亿美元。上市后WeWork的日子也并不好过，低迷的市场使公司业绩不断恶化，股价一路狂跌。今年年初到现在，WeWork股价跌幅超过97%，百般无奈下，WeWork上周向法院申请破产保护。
WeWork为何会走到今天这一步？有一个很大的原因是2020年的疫情影响，全球大部分公司被迫关闭办公室，转而居家办公，这进一步打击了WeWork共享办公空间的需求。即便是在后疫情时代，远程办公和更为灵活的混合工作模式的兴起，也使企业租赁写字楼不再成为刚需。没有租客，但遍布各地的高昂租金还得交，这一下子掏空了WeWork的十年家底。
另一方面，WeWork能够大肆扩张的原因在于当时的低利率环境，风投家们会把大笔资金投放到业绩增长速度快但尚未盈利的初创公司。不过，疫情后供应链短缺导致了全球通货膨胀，美联储的持续加息使租赁成本快速上升，WeWork很多的写字楼又位于寸土寸金的纽约曼哈顿，因此沦落到如今的资不抵债的境地。
申请破产保护的WeWork，未来路在何方呢？知名研究机构Debtwire 的全球法律主管 Sarah Foss 对此表示，WeWork需要筹集资金，并合理调整房地产投资组合。这意味着这家公司可能不会关闭所有办公室，而是根据具体每份租约的盈利情况做出取舍。Debtwire的信贷研究（Credit Research）全球主管 Tim Hynes也对该公司的前景发表看法，由于租户和员工体量过于庞大，WeWork不大可能完全消亡。他认为公司更有可能以缩小规模为代价生存下去，或者寻求与竞争对手合并的机会。即便合并后，WeWork这个品牌也有可能会保留下来，因为它与转租和办公空间都有着紧密联系。他还推测，软银将大概率继续给WeWork注资，来避免破产相关的任何法律索赔。
这么看来，软银集团董事长孙正义在WeWork上的100多亿美元投资，如今全都打了水漂。这也标志了他的风投神话的结束。反观另一位拿钱离场的“美国贾跃亭” 亚当·诺伊曼，吹着口哨继续创业。他的新公司Flow得到了知名风投机构a16z高达3.5亿美金的融资。这是a16z史上单笔金额最大的一笔投资，Flow则借此获得了超10亿美元估值。
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