Ozempic这次完败Mounjaro，减肥药第一股要易主？
要说现在火热的减肥药，知名度最高的还是Ozempic（以及它的姊妹产品Wegovy），该司美格鲁肽（semaglutide，或称索马鲁肽）的生产商诺和诺德Novo Nordisk（NYSE:NVO）也
要说现在火热的减肥药，知名度最高的还是Ozempic（以及它的姊妹产品Wegovy），该司美格鲁肽（semaglutide，或称索马鲁肽）的生产商诺和诺德Novo Nordisk（NYSE:NVO）也是当前美股的减肥药第一股，礼来Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）处于追赶者的地位。
然而，Truveta Research上周发布的一份分析报告却有可能成为Ozempic及其诺和诺德的一大利空。
真实世界的数据，真实世界的差距
2023年11月22日，Truveta的研究人员在医药论文预印本网站medRxiv上发布了一份比较司美格鲁肽和替西帕肽（tirzepatide）的真实世界证据（RWE）研究数据。
这里先来介绍一下背景。诺和诺德在售的司美格鲁肽产品包括治疗二型糖尿病的Ozempic（品牌名）以及减重的Wegovy。与此同时，礼来在售的替西帕肽产品包括治疗二型糖尿病的Mounjaro。此外，美国最近还批准了礼来的减肥药（品牌名Zepbound）。
Truveta的分析报告包括了41223名二型糖尿病患者，其中大约78%的人用的是Ozempic，剩余人用的Mounjaro。结果显示，在1年的治疗之后，这两种药品的减肥效果差异惊人。这也并不意外。在之前的临床研究当中，Mounjaro在帮助二型糖尿病患者减重以及血糖控制方面相比礼来的Ozempic就更加有效。
减重OZEMPICMOUNJARO≥5%64.6%81.8%≥10%38%62.1%≥15%19.3%42.3%
不过，之前都是研究数据，这次是首次的真实世界数据。
这对诺和诺德的影响有多大？
不难想象，医生会去关注Ozempic和Mounjaro（以及Wegovy和Zepbound）的比较数据。如果礼来的减肥药疗效更好成为了共识，Ozempic和Wegovy的处方药份额很有可能会被Mounjaro和Zepbound抢走。
这是一大笔钱。2023年三季度，诺和诺德Ozempic和Wegovy的销售额总计约为48亿美元，按年计的话超过190亿美元。不过，这可能还只是冰山一角。按照华尔街分析师的预测，礼来Mounjaro和Zepbound的年度销售额峰值或超过500亿美元。
不过，Ozempic和Wegovy的销售额预计不会马上出现断崖式的下降。诺和诺德在这个市场上占据了先机，Ozempic的品牌知名度高于Mounjaro，而且很多医生也已经习惯于开诺和诺德的这两款产品。
卖出诺和诺德的股票？
投资者似乎并不紧张，这家大型制药商的股价在Truveta的数据发布后不跌反而微升。不过，投资者在这里可能有点太过乐观了。诺和诺德股票的动态市盈率接近33，这一高估值需要超高速的增长才能支撑，而Mounjaro和Zepbound的崛起有可能遏制诺和诺德的增长这种可能性是完全存在的。
不过，肥胖症市场未来如何演变？现在下判断还为时尚早。诺和诺德的研发管线当中，多个后期候选产品有望成为大赢家，其中包括治疗二型糖尿病和肥胖症的司美格鲁肽口服产品。
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