美股：减仓过节
尽管2023年美股市场的空头们已经被打得鼻青脸肿，但即便是看多者也不得不承认，当下这波自11月开启延续至今的圣诞行情有些疯狂了。对于没有情绪负累只是不断向前的时间来说，节日本没有什么意义，但人类亘古以
尽管2023年美股市场的空头们已经被打得鼻青脸肿，但即便是看多者也不得不承认，当下这波自11月开启延续至今的圣诞行情有些疯狂了。
对于没有情绪负累只是不断向前的时间来说，节日本没有什么意义，但人类亘古以来顺天时的操作周期，使得节日也真具有了市场节点的意义。
对于2024的美股行情几乎无人敢再看空，就连最有名的美股大空头——摩根士丹利股票策略分析师Mike Wilson都被迫认错：这一年我都错了，鲍威尔没有阻止金融环境的宽松，美股迎来上涨的绿灯。
但是投资者最关注的问题在于，2024年还会和2023年一样仍是七大科技股的天下吗？
最不符合预期的2023牛市
2023年的市场可以说最不符合机构年初预期的走势，一方面接连出现重磅坏消息，甚至有一小波中小银行倒闭潮，整个舆论都是一路在唱衰美股和美国经济。
另外，2023年美股市场在指数不断上扬的过程中，一直存在两大问题，也是总被视为反弹市场而非牛市的根本。
“头重脚轻”，缺乏广度
第一大问题就在于，前11个月股指不断上涨的行情几乎全部由七大科技股带动，大部分的中小股票一直在低位，考虑到2022年崩盘式下跌的走势，很多成长型股票还处于历史低位。
这种极端集中的涨势使得资金愈加抱团，再加上指数基金的被动买入，进一步加大了股价分化的趋势，使得七大科技估值处于前所未有的高位，没有办法承受丁点儿的增长下滑，为后市积累了风险。
融资市场复苏缓慢
作为投资市场，2023年美股可谓打了个翻身仗，但作为融资市场，情况就没那么乐观了。
如果说美股指数走出了六亲不认的态势，丝毫不惧长期高利率环境，那么美股的融资状况，更为清晰地反映了紧缩货币政策带来的负面影响。
2023年，美国市场的IPO总量仅略高于2022年，比繁华的2021年相比下降了90%以上。虽然2021年的畸形繁荣并非常态，但2022年美股市场可谓崩盘式下跌的行情，而2023更接近于2022。
当然，相比全球的一片惨淡，美股市场还算是好的，2023年全球IPO市场募资额是2009年以来最糟糕的一年。在加拿大，主要交易所已经连续两年每年只有一家公司完成IPO，这在过去20年都史无前例。
更为糟糕的是，今年在美国上市的几家关注度比较高的大型科技公司的首份季报大多未能达到盈利预期，上市后市值大幅缩水，甚至跌破发行价，使得融资市场的热情进一步冷却。
2024平稳看多之余，结构会变吗？
投资空头们过去一年遭遇了重锤，加上2024年美联储货币政策宽松已成定局，目前机构对后市整体看多。
经受住了2023年超高利率的考验，美国经济软着陆的概率更大，那么，接下来的美股上涨仍然会是极度集中的态势吗？
事实上，年尾这一波行情已经开始悄然改变，股市反弹进入了一个更健康的阶段，最近的上涨也已不仅仅是七支大型科技股的故事。
随着标普500指数逼近新高、纳斯达克100指数和道琼斯工业平均指数已经创历史新高，美国股市的涨势已经扩大到了小盘股等其他领域。
摩根斯坦利的Wilson，也就是那个连续几年坚决看空者，在近期的一份报告中写道：“在过去的一个月里，我们经历了可以说是2023年最好的一次广度改善。”
股市的上涨正在从科技板块、通信服务板块和非必需消费品板块等领先行业转向金融、工业和房地产等领域，过去一个月，后三个板块是标准普尔500指数中涨幅最大的板块之一。
Wilson直言，美联储的政策转向“对股市来说是个好消息”，这意味着美联储开始更多地关注经济上涨，而不是担心通胀下降是否可以持续，那么软着陆的可能性就会上升，这将带动小盘股等在今年表现弱于大盘的板块迎来补涨行情。
随着市场进入全面上涨，在美联储政策明确转向的态势下，2024年IPO市场的前景似乎将有所改善。毕竟，股票市场还是要为融资服务的，没有优异的成长型资产上市，投资市场也不可能长期保持繁荣。
美国银行的美洲股票资本市场主管Jim Cooney表示：“投资者已经重新开始寻找成长型资产，IPO市场提供了这种选择。”另外，对于资本密集型的成长型科创生物医药等企业，经历了两年的严厉打压，也非常需要获得融资。
当下，二级市场对股票的定价上升，以及VIX指数接近2020年1月以来的最低水平，均有助于美国IPO市场的复苏。
要想美国IPO市场全面复苏，宏观面上美联储的货币政策大概率已经确定，市场目前预计联邦基金利率2024年将下降75个基点。
另外一方面，则要有一个全面活跃的市场，资本愿意入场购买新股，这意味着，仅靠大科技带动的股指上涨是不够的。
过去这一两年，投资者愿意为新公司IPO支付的价格大幅下滑，和公司自己的看法和需求差距较大，不过随着利率的下调、二级市场中小股价的上涨，这一差距也在缩小。
目前来看，2024年的不确定因素来自于地缘政治和总统大选，单从经济面来看，稳字当头。
2024年预期将进行较大规模IPO的公司包括体育电商平台Fanatics、快时尚电商Shein、“贴吧”Reddit等。另外，还有一些关注度较高的公司包括，马斯克旗下的SpaceX、人造肉公司Impossible Foods、大数据公司Databricks。
节前最后一次预测，2024年的美股大科技稳字当先，二三线科技股机会更大，从而带来IPO市场的进一步复苏。
投资最终为了幸福生活，在此恭祝各位节日快乐！
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