美联储“更长时期更高利率”的立场对哪些股票杀伤力最大？
最近两周，投资者听到最多得应该就是关于美联储“更长时期更高利率”的说法。9月份议息会议后，美联储承诺将高利率维持到（可能）2026 年，令投资者感到恐慌，股票市场也做出了相应的反应，标准普尔500指数
最近两周，投资者听到最多得应该就是关于美联储“更长时期更高利率”的说法。9月份议息会议后，美联储承诺将高利率维持到（可能）2026 年，令投资者感到恐慌，股票市场也做出了相应的反应，标准普尔500指数在利率声明后下跌了近5%，但更多的痛苦可能还在后面。
利率上升对股票构成的风险主要有两个方面。首先，资本结构通常要求公司持有一定数量的债务。而盈利微薄、以增长为中心的公司（如科技股）通常最依赖债务。利率上升意味着这些公司的借贷成本将提高，从而引发违约风险。与此同时，利率的提高意味着固定收益资产的回报比往常更高。与债券、信用违约互换和储蓄账户相比，股票本身的风险更高。
如果利率真得在未来两三年内一直保持在高位，下面这三只股票遭遇的打击可能比其他股票更大。
Workiva (WK)
Workiva (NYSE:WK)是一家专注于财务报告、环境、社会和公司治理审计以及风险管理解决方案的专业软件公司。虽然该股今年经历了上涨，录得了20%的涨幅，但在高利率的环境下，这只股票值得投资者三思而后行。2023年第二季度，Workiva报告总收入达1.55亿美元，与2022年同期相比增长了18%。然而，由于该公司正努力解决日益严重的债务和现金流问题，隐忧也随之而来。
最值得注意的是，Workiva发现自己的短期负债几乎等于或超过了当前的现金和应收账款余额。随着偿债成本的不断增加，这对公司的财务稳定性构成了相当大的风险。在研究Workiva的利息保障比率时，该比率衡量公司仅靠盈利来支付利息支出的能力，风险显而易见。Workiva的利息保障比率为-16.91，表明该公司无法仅靠盈利来偿还现有债务。虽然这种资本结构在信贷宽松的时期可能是可持续的，但在当前金融审慎的形势下，这类股票在利率上升的情况下确实有可能出现违约。
iShares 20 Plus Year Treasury Bond ETF (TLT)
虽然有些债券ETF能够从利率上升中受益，但iShares 20 Plus Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT)并非如此。众所周知，债券价格会随着收益率的上升而下跌，而收益率的上升主要是由基于当前利率下投资者情绪所驱动的。因此，利率上升意味着债券价格和ETF价格下跌。
这只ETF价格本来已经创下十年来的新低，可能很快会进一步下行。更长期限的利率上升将对更长期限的债券定价造成下行压力。TLT主要是不愿直接购买债券的散户投资者买的。事实上，该基金近期的缩水幅度是有史以来最大的。尽管风险显而易见，但看好该基金的投资者却蜂拥而至。今年以来，该ETF的新增资金已超过150亿美元。这种资金流入很可能是寄希望于降息或暂停降息会导致债券价格反弹。现在看来，在可预见的未来，这种情况不太可能发生。尽管价格受到压制，但投资TLT的好处在于该基金每月都会发放利息，基金费用率也很低，仅为0.15%。
TLT目前的收益率略高于3%。如果将分红用于再投资，就可以降低成本基础，为债券价格反弹做准备，但这可能需要很长时间。
Upstart Holdings (UPST)
Upstart Holdings (NASDAQ:UPST)接连几个季度的业绩连续下滑，处境十分艰难，而迫在眉睫的经济忧虑也对股价不利。今年7月，受益于人工智能（AI）的迅猛发展，Upstart的股价达到顶峰，该公司的大部分业务都围绕人工智能驱动的分析，尤其是在私人借贷领域。
然而，Upstart的核心价值主张在于为那些难以通过传统渠道获得融资的个人提供贷款。这一点使该公司股票的处境岌岌可危，尤其是当利率长期维持在较高水平时。这种长期的高利率不仅会增加公司的债务成本，还会增加借款人违约的风险。当下，Upstart的个人贷款利率最高达35.99%，随着该公司努力应对不断上升的借贷成本，利率有可能进一步攀升。与此同时，消费贷款违约率也在上升，并且接近近十年来的最高水平，消费者的信用卡债务也达到了历史新高。巨大的债务负担、飙升的利率和不断增加的消费者违约率，这些因素结合在一起，构成了可能压垮该公司股票的严峻挑战。
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