这只加拿大天然气股票究竟哪里不一样？
因为需求减弱，天然气价格下跌，加拿大最大的天然气生产商Tourmaline Oil Corp（TSX:TOU）的股价去年11月以来一直维持下跌趋势，累计跌幅达30%。不过，该公司最近的季报再次证明了它
因为需求减弱，天然气价格下跌，加拿大最大的天然气生产商Tourmaline Oil Corp（TSX:TOU）的股价去年11月以来一直维持下跌趋势，累计跌幅达30%。不过，该公司最近的季报再次证明了它稳健的基本面，暗示该股下跌空间可能有限。
这只加拿大天然气股票过去5年的收益率高达210%，大幅跑赢多交所的能源股票。
Tourmaline Oil为何与众不同？
除了庞大的天然气生产规模，Tourmaline同时也是加拿大的第二大凝析油生产商，2023年的产量目标是53万桶油当量（BOE），相比2022年小幅增长。公司报告2023年一季度自由现金流5.25亿加元，相比2022年一季度下滑15%。该季度天然气价格下滑，自由现金流的跌幅还是相当明显的。
不过，Tourmaline的市场多元，因此面对这样的低价环境时抗风险能力相对更强。比如说，相比2022年四季度，公司的平均实现价格仅下降10%，同期天然气价格跌幅高达50-60%。究其原因，该公司还有美国西部这个高价市场。
此外，Tourmaline在Dawn和PG&E CityGate拥有储气设施，公司可以利用天然气现货价格的波动增减储气量，实现收益最大化。加利福尼亚州的天然气市场波动非常剧烈，长期以来对Tourmaline都具备战略意义。最后，公司2023年1月以来开始向Sabine Pass液化天然气接收站供应天然气，而且合同价远高于加拿大基准价格。一句话总结，大量多元化市场上的合同让该公司受天然气价格冲击的影响相对较小。
财务增长以及资产负债表的向好
Tourmaline Oil的自由现金流从2021年的8.64亿加元增至去年的27亿加元，公司因此大幅减债，负债净额从2020年的大约17亿加元骤降至2023年一季度末的7.09亿加元。
如今债务目标已经基本达成，Tourmaline的超额现金只能用于股东回报。因此就在上周，该公司发放了今年的第二笔特别股息。过去12个月，Tourmaline总共派发了每股8.7的股息，年股息率14%。虽然特别股息的金额最近减少，但已经足以说明该公司的财务非常强健。
Tourmaline预计2023年的自由现金流将达20亿美元，其中绝大多数将通过特别股息的方式返还给股东，剩余部分将用于降杠杆。
这只加拿大天然气股票的动态市盈率（2023年的预期盈利）为11，市现率（自由现金流）10。相比其他同类型股票，该股存在溢价，这也反映出投资者更高的增长预期。不过，优质的资产负债表，主导性市场地位以及出色的增长前景能够支撑它的估值溢价。
小结
天然气价格似乎已经触底，而就在气价极低的环境下，Tourmaline依然拿出了不错的2023年一季报，展现了该公司的业务实力。如果未来几个季度天然气价格回暖，Tourmaline的自由现金流增速甚至会更高并创造出大量的股东价值。
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