这款万众瞩目的减肥药即将发布临床数据，辉瑞的股价趋势会被逆转吗？
在新冠产品收入下滑，类似Eliquis等关键药品的专利悬崖，以及近期收购——比如说Global Blood Therapeutics和Arena Pharmaceuticals——面临战略性不确定性等
在新冠产品收入下滑，类似Eliquis等关键药品的专利悬崖，以及近期收购——比如说Global Blood Therapeutics和Arena Pharmaceuticals——面临战略性不确定性等多重利空因素的作用下，辉瑞制药Pfizer（NYSE:PFE）的股价今年下跌38%。
尽管如此，辉瑞股票也并非一无是处。
该公司的动态市盈率逼近历史低点，年化股息率2023年升至5.37%。此外，该公司备受期待的治疗肥胖症成人患者的口服胰高血糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1-RA）danuglipron的2b期试验数据将在年底前发布。与此同时，辉瑞将就这一减肥药未来的开发计划做出决定。
这一临床数据会成为辉瑞股票的买入机会吗？
有人估算，虽然诺和诺德Novo Nordisk（NYSE:NVO）的Wegovy以及礼来的Zepbound在减肥药领域占据了先发优势，但作为后来者，辉瑞的口服GLP-1-RA销售额依然有望超过50亿美元。理由也很简单，全球减肥市场的规模足够大。虽然估算数字不一，但多数分析师预计减肥药市场的规模到2033年将突破1000亿美元。
到2030年，诺和诺德和礼来的市占率预计将在80%左右，剩余的市场份额将由其他后来者瓜分。即使按照保守的估算，这个体量也很大，可能达到200亿美元。而按照更加乐观的估算，这一数字到2035年左右将接近400亿美元。
因此理论上来说，如果danuglipron的后期试验结果积极，这将成为辉瑞股票一个重大的催化剂。但这仅限于理论，实际的市场反应可能会更加复杂，甚至是反应冷淡。究其原因，最主要的还是这款药目前的给药方案是每日口服两次药品，竞争力并不明显。为此，辉瑞计划开发每日给药一次的缓释版danuglipron，但现在需要等待更多的数据才能决定下一步怎么走。
与此同时，礼来正在推进该公司下一代减肥疗法retatrutide的研发。如果这个三重激素受体激动剂的后期试验取得成功，这将给包括辉瑞在内的后来者占领市场份额带来更大的难度。毕竟到目前为止的临床数据显示，retatrutide不仅有望成为一款颠覆性的减肥药，同时还对跟超重密切相关的脂肪肝等其他疾病有很好的效果。
小结
考虑到减肥药物的竞争环境正在快速变化，即将出炉的danuglipron的中期试验数据可能不会给辉瑞股票的价格走势带来趋势性的改变。不过，这并不是说这只大型制药商的股票不值得持有，只是买入的理由不是减肥药的潜力，而是该公司的低估值，高于平均水平的股息率，以及丰厚的研发管线。
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