收益率接近8%而且基本面强劲，这只油气股为何被投资者厌弃？
9月6日，加拿大油气管道公司Enbridge (ENB)宣布以140亿美元（包括债务）收购Dominion Energy的三家天然气公用事业公司后，股价跌至2021年1月以来的最低水平。即使在最近这一
9月6日，加拿大油气管道公司Enbridge (ENB)宣布以140亿美元（包括债务）收购Dominion Energy的三家天然气公用事业公司后，股价跌至2021年1月以来的最低水平。即使在最近这一波抛售之前，Enbridge也是北美主要管道公司中股息收益率最高的公司之一。而现在，Enbridge的股息收益率飙升至7.9%，是标准普尔500指数成分股平均股息收益率的五倍多。
那么，与Dominion的交易是否对Enbridge有利，投资者跟风卖出这只高收益股息股票是否是个错误。
焕然一新的Enbridge
Enbridge预计该交易将于2024年完成。该公司财报显示，天然气分销占Enbridge 2023年预计息税折旧摊销前利润（EBITDA）的12%。如果新收购的资产在2023年立即并入Enbridge，那么天然气分销业务将占该公司2023年预计EBITDA的22%。收购前，Enbridge的天然气分销业务几乎全部集中在安大略省，现在51%在加拿大，49%在美国俄亥俄州、犹他州、怀俄明州、爱达荷州和北卡罗来纳州。相当于，该公司现在的业务基本上一半是石油，一半是天然气。
与管道一样，天然气公用事业业务受益于长期合同，并提供稳定的现金流，能够支持股息增长。Enbridge表示，收购后EBITDA的98%将来自于低风险业务。得益于这些合同，Enbridge的业务在短期内受制于石油和天然气价格。但从长期来看，肯定会从石油和天然气需求的增长中受益。
到9月中旬，被视为美国基准价格的Henry Hub天然气现货价格已经下跌了 70%以上，这当然是不公平的，即使是在俄罗斯入侵乌克兰后，天然气价格去年虚高的情况下。事实上，天然气现货价格在过去五年中仍然下跌了14%以上。
也正是因为天然气市场的疲软，现在应该是Enbridge进行大规模收购的好时机。然而，天然气分销资产（如Enbridge从Dominion收购的资产）包括向商业和住宅用户分销天然气的相关基础设施，受天然气价格的影响微乎其微。因为天然气市场的大部分增长来自于工业使用和出口，而不是住宅和商业方面的业务。
Enbridge首席执行官Greg Ebel在9月5日的投资者推介会上表示：“这些资产提供了从资本投资到盈利和产生现金的快速周期，使我们有别于同行业其他公司。而且，每项公用事业业务都有低碳计划，这些计划与Enbridge一直以来坚守的环境、社会和公司治理（ESG）目标相似，并提供了长期增长机会。简而言之，我们认为这是一个极其难得的机会，能够以极具吸引力的价格收购支持辖区内的天然气公用事业公司。”
值得指出的是，今年7月，Dominion以35亿美元的价格将Cove Point LNG 剩余的50%非控股权益剥离给了伯克希尔哈撒韦能源公司，相当于2025年EBITDA估测值的10.8倍。而相比之下，Enbridge是以16.7倍于2024年预计运营收益的价格从Dominion手中购买了这些天然气分销资产，比Cove Point的交易溢价不少。这应该是导致投资者近期抛售股票的一个主要原因。
一只优秀的股息股票
过去10年，Enbridge的股息增长了116%，背后支撑股息的是自由现金流（FCF）的大幅增长。Enbridge当前的股息约占自由现金流的90%。从Dominion收购天然气公用事业资产是增加FCF并支持未来股息上调的一种方式。由于该公司已经拥有如此高的收益率，因此提高股息的压力并不大。目前，即使是逐步提高股息或保持股息持平也没有问题。但随着时间的推移，Enbridge应该能够利用其资产来支持高股息。
尽管未来发展可再生能源是大势所趋，但石油和天然气在可靠性、可负担性和安全性方面都胜过可再生能源，在俄罗斯入侵乌克兰后更是如此。运输行业，以及工业、商业和住宅客户仍然严重依赖石油和天然气。综上所述，如果您正在寻找可靠的被动收入，并且对北美石油和天然气行业相当有信心，那么Enbridge股票就是不二之选。
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